大江日夜向东流，聚义群雄又远游。

其一
长江的水日夜向东流去，号称“聚义”的“英雄”又要“远游”了。
历史上的六朝繁华早已成为旧梦，石头城上挂着如钩的弯月显得景象更加凄凉。
其二
雨花台边埋葬着为革命英勇牺牲的烈士，他们的革命精神像莫愁湖里的微波不断流传给后代。
（我）所思念的革命者已经被杀害再也见不到了，只有在归来的路上为追忆他们面对祖国的河山慷慨高歌。

大江：指长江。宋·苏轼《赤壁怀古》：“大江东去，浪淘尽，千古风流人物。”
聚义群雄：指国民政府内部各派系的聚会。1931年5月，蒋介石在南京召开“国民会议”，不久，反蒋的孙科等人离开南京，又于广州召开“国民会议”，成立新“国民政府”，与蒋记“国民政府”唱对台戏。远游：指国民政府政客失势时的“避暑”、“出洋考察”一类的把戏。
六代：南朝的吴、东晋、宋、齐、梁、陈都建都于南京，故称六代。绮（qǐ）罗：轻软的丝织品，这里指人们衣着讲究，形容都市繁华。
石头城：南京旧称，故址在西石头山后，临江。
雨花台：在南京聚宝山上，原为名胜，国民政府时在此杀害革命者。据统计，仅第二次国内革命战争中，在这里被杀害的共产党员和革命者，约达20万人左右。当地有五色小石，名“雨花石”。现辟为革命烈士墓。埋断戟（jǐ）：唐杜牧《赤壁》诗：“折戟沉沙铁未消”，这里比喻战士虽死而壮志未灭。
莫愁湖：南京水西门外名胜，相传六朝时有女卢莫愁曾住这里，因而得名。余微波：象征革命烈士宁死不屈的崇高精神，如莫愁湖里的微波不绝，流传后世。鲁迅在《摩罗诗力说》中有“余波流衍”的说法。
美人：在这里指革命烈士。屈原《楚辞·九歌·少司命》：“望美人兮未来，临风恍兮浩歌。”
浩歌：大声歌唱，比喻作者思念革命烈士而慷慨悲歌。